不锈钢期货上涨空间渐受限 不宜追高

国内疫情已基本得到控制，生产生活基本恢复，终端需求也逐步回暖，不锈钢社会库存自高位逐步回落。据Mysteel数据，截至4月17日，无锡佛山两地不锈钢总库存为61.15万吨，较3月高点下降约12万吨，不过，与去年同期的44万吨相比，仍明显偏高。

近期现货市场反映部分规格不锈钢出现短缺，而贸易商则趁机抬高售价。此外，不锈钢厂前期持续亏损，生产与销售也无法长期持续，不锈钢厂有提高售价的动力。近期青山、甬金等厂家多次提高报盘价，也给了市场信心，补货的需求有所释放。

不过，我们也应该意识到，目前不锈钢供应有较大的扩张能力。据Mysteel数据，一季度不锈钢粗钢产量为609.45万吨，较2019年四季度732.85万吨的数据显著下滑。产量下降一方面是受春节假期的影响，另一方面则是不锈钢厂因疫情原因主动检修减产所致。一旦不锈钢生产利润恢复，产量提升指日可待。因此，不锈钢价格的上涨会明显受到不锈钢生产成本的制约。目前304冷轧的成本仍在13000元/吨附近，不锈钢期货价格若持续运行在其上方，钢厂供应的增加将对价格施加明显压力。因此，不锈钢期货价格在13000元/吨以上的上行空间受限。

总的来说，虽然产业链上游有一定的供应短缺的风险，但近几个月镍铁生产仍能维持。近期不锈钢价格的上涨动力源于下游需求的回暖及钢厂利润的修复，但钢厂有足够的加大供应的空间，不锈钢的定价在其成本线以上将受到明显的压制，因此不宜追高。

 

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